「祁连山股票」地方债券发行欢迎井喷货币调控材料继续加持

股票行情  2021-04-15 15:57:26

一波大规模的地方债务即将到来。数据显示,截至5月11日,本周披露的地方债券计划发行总额为1897亿元,较上周实际发行规模增长376%。大量国债也频频落地,财政政策也在发力。分析师指出,随着财政措施的加强,货币监管将“逐步”协调。

政府债券的集中发行

3月中旬“破千”后,地方债周供应量再次见顶。数据显示,截至11日,5月份实际和计划发行的地方债务总额已超过2000亿元。

疫情加剧了经济下行压力,反周期调整也在加大。近日,国务院常务会议明确,在年初地方政府发行1.29万亿元特种债券的基础上,按程序提前发行1万亿元特种债券新额度,5月底完成发行。这意味着未来几周将见证地方政府发行的特别债券的井喷。

其实在地方债之前,国债就已经“行动”了。4月份国债发行4366.4亿元,为去年12月以来最高。此外,国债单次发行的规模经常刷新纪录。数据显示,5月4日那一周,国债发行规模升至1740亿元。其中有两种有息国债,规模670亿元。截至11日,本周计划发行的国债进一步增加到1840亿元,其中五年期国债本次计划发行690亿元,预计将再次创下新纪录。

公开市场操作暂时保持沉默

有明显的资金运用迹象,但公开市场操作依然平淡。经过2月和3月的量价“轰炸”,4月央行公开市场操作频率明显下降。不仅逆回购继续停,MLF和t MLF到期也减少了。在4月7日下调超额存款准备金利率,并在当月中旬实施定向下调存款准备金率后,央行没有进行大规模操作。

但资本利率依然偏低,DR001和隔夜Shibor仍低于1%。江海证券首席经济学家曲庆认为,央行持续暂停公开市场操作表明,央行不希望货币市场利率过低,至少在短期内是这样。

中信证券固定收益首席分析师明明认为,目前人民币贬值的压力制约了货币监管和金融融资的节奏。

货币政策还有空间

央行近日发布的《2020年第一季度中国货币政策执行情况报告》显示,货币政策仍有宽松空间。国泰君安固定收益首席分析师秦汉认为,央行对资金持续低利率的容忍度有所提高。

曲青认为,新冠肺炎疫情的全球传播仍不确定,基本面下行压力正在加大。预计未来货币调控的宽松趋势不会改变。与以往强调结构性货币政策相比,报告很少提及使用总量政策,并将“广义货币M2和社会融资规模的增长率基本匹配名义GDP增长率”改为“保持M2和社会融资规模的增长率基本匹配并略高于名义GDP增长率”。

但曲青强调,考虑到疫情正常化的可能性,货币调控更有可能“小而多步”进行,短期内下调基准存款利率的可能性降低。政策工具如公开市场推出、RRR减债、贷款市场报价利率(LPR)改革、再融资和再贴现将是主要的出发点。


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