超出预期“降息”!为什么央行会意外下调MLF利率,并且降息较晚? 如何选股票

股票行情  2021-02-27 22:56:52

央行又采取了一次出人意料的行动。当市场预期降息降温时,突然宣布降息。

11月5日,央行宣布中期贷款融通(MLF)操作4000亿元,与当日到期金额基本持平。期限为一年,中标率为3.25%,比上一期下降5个基点。这是2018年4月以来首次下调一年期MLF利率。

由于4035亿元的MLF当天到期,市场已经充分预期央行会继续MLF;但超出市场预期的是,一年期MLF的利率在MLF操作的同时下调。意外降息也反映了货币政策反周期调控的发挥。

受降息利好消息影响,金融市场提振。截至下午收盘,金融股发力,上证综指午盘上涨0.68%,剑指3000点;上海证券交易所50指数创21个月新高。资本净流入北方近35亿元。

银行间即期债券收益率向下扩张,国家开发银行发行的10年期主动债券和10年期主动债券收益率迅速下降。短期国债期货上涨,10年期国债主合约盘中涨幅超过0.4%。

多方综合分析,此次MLF降息具有很强的方向性。一方面,降息反映了经济下行压力加大的时期。货币政策需要实施反周期调控。通过降低MLF利率水平,引导贷款市场报价利率进一步下调(LPR),促进实体经济融资成本进一步降低;另一方面,5个基点的下调是有限的,这也反映出央行对货币政策宽松仍持谨慎态度。

延迟降息

随着LPR的改革,LPR将逐步取代贷款基准利率,在银行贷款定价中发挥“锚”作用。所以我们说未来降息,通常是指降低MLF等货币政策工具的利率水平,而不是降低贷款的基准利率。

事实上,降息的呼声由来已久。主要原因是当前经济下行压力越来越大,宏观经济政策的反周期发展离不开货币政策的适当放松。民生银行首席宏观研究员文彬早些时候表示,降低实体经济融资成本不仅可以依靠RRR减息或完善LPR机制等量化工具,而且不仅有降低政策利率的空间,而且非常紧迫和必要。自2018年4月以来,一年期多边基金一直保持在3.3%的水平。从外部看,世界主要经济体央行重启宽松货币政策,为降低MLF利率开辟空间;对内,国内经济面临下行压力,央行应及时尽快降息,有效引导LPR利率下行,有效降低实体经济融资成本,稳定投资和消费,确保宏观经济在合理区间运行。

中国金融四十论坛(CF40)高级研究员张斌也表示,当前核心CPI和PPI持续下降,PMI低于门槛,劳动力市场景气度下降,这也一致表明宏观经济运行的主要矛盾是需求不足。扩大总需求需要刺激信贷需求。

“供给冲击下的CPI无法准确反映当前整体价格水平。从趋势和目前核心CPI和PPI的低水平来看,降息是必要的。结构性原因导致的CPI上升趋势并不能改变总需求不足的事实,也不能绑架货币政策。考虑到当前经济整体特点是冷难热,降息宜早不宜迟。”张斌说。

中信证券的征集团队表示,自9月份以来,通胀一直保持在高位,金融数据略超预期,中美贸易摩擦有所缓和,降息预期落空等。,债券利率呈现明显的向上调整过程,直接推高了企业的直接融资成本。此次MLF降息是为了响应国务院降低企业融资成本的要求。

意外降息

虽然市场降息的呼声与以前一样,但市场降息的预期一次又一次地降温,因为央行在LPR最近几次降息之前没有降息,央行行长易纲在9月底公开强调,他应该“珍惜正常的货币政策空间”,“我们不急于像其他央行一样进行相对较大的降息或量化宽松”。许多分析师认为,今年年底前很难降息,降息的窗口可能在明年第一季度打开。所以今天突然降息让市场大跌眼镜。

今天央行为什么选择降息?许多分析师认为,这可能是央行和银行之间博弈的结果。

财新智库莫尼塔研究(Monita Research)董事长兼首席经济学家钟表示,银行降低风险溢价的空间和意愿有限,10月份报价结果保持在9月份水平不变,即银行的报价与MLF报价之间的息差没有降低,就充分证明了这一点。有一个因素是经济处于下行周期,使得银行的资产负债表承受压力,但某种程度上央行和银行之间的博弈也难以避免。

根据江海证券的评论,LPR之前的减持依赖于利差的压缩,这无疑会减少银行的利润。10月份,LPR利率没有下调,表明银行不愿意压缩利润。所以要降低资金成本,就要降低MLF利率。

今天的MLF操作对11月的LPR报价结果有很强的指导作用。随着MLF利率小幅下调5个基点,预计11月LPR的报价结果将相应下调。据分析,预计此次MLF操作利率小幅下调将降低LPR报价基准,降低银行资本成本,11月LPR报价将下调5bp~10bp。

值得注意的是,未来在每个月20日LPR报价结果发布之前,央行进行MLF操作可能会成为常态。10月16日,在没有股票MLF到期的情况下,央行出人意料的做了新的MLF。因此,市场普遍预期MLF在LPR月度报价前操作将成为常态,以明确未来LPR报价的利率基准,这将为引导LPR下行创造前提条件。

江海证券评论说,展望后期,LPR将在11月下跌,唯一值得关注的是LPR是否会在12月下跌。如果12月银行不积极降低LPR,那么央行可能会继续降低多边基金利率。

货币政策的不确定未来

虽然央行今天降息超出市场预期,但仅降息5个基点也表明央行对放松货币政策持谨慎态度。因此,市场还不敢就此举是否意味着货币政策有放松的空间做出最终结论。

从外部环境来看,国内货币政策没有放松的空间。今年以来,美联储三次降息,中美无风险收益率差从美联储今年第一次降息时的50个基点扩大到目前的150个基点。与此同时,人民币汇率也分阶段企稳,国内降息的外部压力大大缓解。

然而,从内部环境来看,许多市场参与者猜测,央行不愿降息的主要担忧是通胀压力。展望市场前景,第四季度CPI仍有望继续上涨,但此次CPI上涨主要是猪肉价格持续上涨导致的结构性通胀,市场对其是否会对货币政策放松构成实质性约束存在不同看法。

中信证券的集合团队表示,继9月和10月猪肉价格快速上涨后,CPI同比增速迅速上升,导致高通胀预期。同时,PPI同比增速仍处于负值区间,仅由猪肉价格推高的结构性通胀对货币政策没有强有力的约束。央行应更多关注经济基本面下行压力和货币政策PPI通缩。

“央行降息操作对市场有一定的意外成分,信号意义更强:说明央行认为经济存在一定下行压力,不会因为‘猪通胀’而关闭边际宽松窗口。”中信证券的集合团队认为,货币政策的思路仍然是预调和微调,选择是基于相机而动,“稳定经济”才是真正的政策底线。未来将开放货币宽松的政策空间。此次MLF降息后,将引入量价匹配的方式。预计RRR降息政策将于年底或明年初出台,明年多边基金操作利率可能会继续下调。

但钟认为,当前央行珍惜正常货币政策空间的需求依然存在。这次“降息”是市场意料之外的惊喜,但这是否意味着货币宽松的“门”会越来越顺畅?在通胀压力加大的背景下,需要进一步观察,不要做出不切实际的猜测。


以上就是超出预期“降息”!为什么央行会意外下调MLF利率,并且降息较晚?如何选股票的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注馨以股票网其他的资讯!

相关推荐

Coinbase即将上市,全球第四大数字货币交易所CEO警告加密货币将遭受重创
4月13日,CapitalState获悉Coinbase上市在即,币安币等交易所代币也在上市前上涨。根据CoinMarketCa...
深港证券-汽车行业中期报告回顾:触底反弹,复苏在即,关注维修机会
[研究报告摘要]投资策略和主要建议:随着行业的复苏,建议关注估值较低的行业领导者,例如长城汽车(601633),华宇汽车(600...
银河证券罗黎明:将为私募股权交易者创建交易研讨会
(记者林谦)8月23日下午,银河证券"知名专家"2020私募股权投资论坛在上海举行。银河证券副总裁罗立明表示,银河证券将为私募股...
数字货币如何产生?有什么特点?对我们国家的货币有什么影响?
数字货币是指货币政策的数字化。数字化与扫描不同。这与数字签名相同。数字签名并不意味着将您的签名扫描成数字图像或通过触摸板获取它,...
浙江雄通:订单充足,建设提早开始
2月15日起,[浙江仙通(603239),股票吧](603239)位于仙居经济开发区工厂区。汽车密封条装配线已开始运行,并且熟练...
美银美林:小米集团或增加市场份额,给予买入评级,上调目标价至14港元
4月24日,资本报、智通财经APP获悉,美银美林发布报告称,小米集团(01810.HK)投资评级一举从"跑输"上调至"买入".将...
华安基金:美联储出台
当地时间8月27日星期四,美联储公布了最新修订的《长期目标和货币政策战略声明》,推出了市场广泛关注的"平均通胀目标",希望通胀能...
茅台离不开茅台镇吗?先说茅台未来在行业内的产能
现在市场非常关注白酒的估值和白酒的股价。反而是行业的长远发展逻辑,企业的根本逻辑,很少有人关注。这四年来,好像没怎么关注股价。今...
【会员成就】太平洋人寿:挪威主权财富基金资产配置策略的启示(下)
原标题:【会员成就】太平洋人寿:挪威主权财富基金资产配置策略的启示(二)中国保险学会微信官方账号id:iicbxzx新浪微博:@...

友情链接