优化保险资产配置,促进多元化布局 补跌

股票行情  2021-02-27 17:56:45

保险资金的使用是一项复杂的系统工程。在保险资金的使用过程中,资产配置体现了保险公司的管理和发展战略,是整个资金使用系统工程的核心。目前,保险业资产配置多元化得到快速推进,原有“存款+债券”的配置结构迅速转变为传统资产和非标、股权等替代资产的多元化配置。通过多元化配置的推进,保险资金利用率中心明显提高,保险资金利用效率明显提高。随着金融品种的进一步丰富,保险资产多元化配置的趋势将会持续。

资产配置反映了保险公司的发展战略

与其他基金相比,保险基金的使用是一个更加复杂的系统工程,这是由于基金的性质和监管要求的不同。

在保险资金运用的系统工程中,首先要遵循资产负债管理的原则,充分考虑负债的特点。在分析负债特征的基础上,保险公司应根据自身的业务发展战略、财务目标和风险约束,确定匹配的投资目标和投资约束。

在投资政策的要求下,结合资本市场的判断和各种资产的风险和收益,保险公司需要确定合适的资产组合(即资产配置策略),以满足投资目标和风险预算的约束。

在确定资产配置策略后,投资经理在资产配置策略的指导下选择通用资产和投资目标。同时,在投资管理过程中,需要高效执行,监控执行情况,并在偏离门槛时重新平衡资产配置。最后,在一个投资周期结束后,需要对投资业绩进行合理的评价,通过归因分析找出投资能力的优劣,并反馈到投资管理过程中。在整个过程中,需要全面的风险管理。

在使用上述资金的过程中,资产配置是最重要的部分。资产配置一方面体现了保险公司的业务发展战略,也是保险公司战略的重要组成部分,是整个资金运用系统工程的核心。保险公司的保费规划、资本预算和财务目标与资产配置密切相关。在资本方面,保持健康的偿付能力充足率是保险公司继续稳健经营的基础。在第二代还款下,保险公司的资产配置受到风险投资的约束,这也对保险公司的资本消耗产生了负面影响。因此,资产配置是影响保险公司资本的最关键因素。就财务目标而言,保险公司的利润与投资收益密切相关。根据加里·布林森的研究,90%的投资收益是由资产配置决定的。因此,资产配置关系到保险公司财务目标的实现。一般来说,资产配置对保险公司的成功起着至关重要的作用。另一方面,在整个资金运用过程中,资产配置是系统工程运作的核心。资产配置不仅体现了保险公司的业务发展战略,而且基于资本市场的前瞻性判断。所以资产配置充分体现了保险公司的商业智慧。

如何制定资产配置策略

保险公司的资产配置是其业务发展战略的集中体现,需要考虑诸多因素。一般来说,保险公司需要通过以下程序来制定资产配置:

公司管理分析。这主要是指保险公司的资本状况和财务状况等影响资产配置的重要因素。其中,保险公司的资本状况是要考虑的主要因素。在代付制下,保险公司的资产配置要充分考虑偿付能力充足率的要求。

债务特征分析。保险资金的使用应遵循资产负债管理原则,负债特征分析是保险公司制定普通账户资产配置策略的前提。一般来说,债务特征分析主要考虑资本成本、现金流、期限、期限等因素。,并在此基础上,匹配收入、现金流和持续时间。

投资决策。保险公司需要在业务分析和债务特征分析的基础上,合理确定投资政策,这需要明确投资目标和风险约束,确定可投资资产的范围,并将大规模资产配置的比例限制在公司的风险承受能力范围内。如果保险公司有其他明确的要求,也会在投资政策中确定。

确定资本市场预期。确定投资政策后,需要对主要资产的风险收益特征进行宏观经济分析和前瞻性分析。投资政策主要是在公司内生因素的基础上决定的,而资本市场预期反映了保险公司的宏观分析和大规模资产分析能力。

制定资产配置策略。保险公司在确定投资政策和分析资本市场预期后,应建立资产配置模型,以投资目标、风险约束、债务特征等内部因素为输入参数,进行优化模拟,寻找更好的符合投资政策要求的投资组合,形成资产配置方案。同时,要从各个纬度对资产配置计划进行压力测试和敏感性分析,确保资产配置计划满足公司风险资本、目标收益、债务特征的要求。

保险资产配置的发展趋势

近年来,影响保险公司资产配置的因素发生了很大变化。在这些因素的共同作用下,保险公司的资产配置呈现多元化发展趋势。

一是资金方面,原中国保监会启动了风险导向的二代赔付体系建设。在第二代薪酬制度下,通过分权效应鼓励减少资本占用,同时减少短期资产价格波动对偿付能力充足率的影响,从而鼓励保险公司资产多元化。

二是保险资金运用的政策改革。2012年以来,原中国保监会对保险资金运用政策进行了一系列改革,扩大了保险资金的投资范围,精简了资产配置比例的监管要求,“开放前端”、“控制后端”。在这种背景下,保险公司不断提高配置大规模资产、多元化资产和新金融资产的能力,进一步推动资产配置多元化。

第三,债务特征的变化。近年来,我国资产管理行业进入泛资产管理时代,居民金融资产从储蓄存款转向以银行理财产品为代表的资产管理产品,在一定程度上增加了以万能保险、分红保险为代表的投资型保险产品的负债成本,从而促使保险资金配置收益更高的非标、另类资产。

四是保险公司和保险资产管理机构能力提升,配置大规模资产和投资多项资产能力稳步提升。近年来,原中国保监会规范了保险投资管理能力建设,将保险机构投资管理能力定义为股票投资能力、无担保债券投资能力、股权投资能力、房地产投资能力、基础设施投资计划产品创新能力、房地产投资计划产品创新能力、衍生产品应用能力等七大类。与此同时,一批保险资产管理公司获批成立,保险资金运用继续专业化发展,资金运用能力稳步提升。

第五,资本市场继续深化发展。近年来,随着资本市场的不断发展,保险基金可以投资大量的金融产品。以保险资产管理公司设立的另类金融产品为例,保险资产管理公司作为保险资金、养老金等长期资金与实体经济之间的桥梁,通过设立基础设施投资计划、房地产投资计划、项目资产支持计划等另类金融产品,有效地将保险资金、养老金等长期资金的投资需求与国家重大项目的融资需求结合起来。同时,形成了独特的替代产品投融资能力,丰富了保险资金的可投资品种,提高了保险资金、养老金等长期资金的配置效率。

在上述因素的共同作用下,保险业的资产配置多元化得到了快速推进,保险资金从原来的“存款+债券”的配置结构迅速转变为传统资产和非标准、股权等替代资产的多元化配置。从2011年底到2018年底,存款和债券的配置比例从79%下降到49%,以非标准金融产品和股权为代表的其他投资比例从9%上升到39%,通过多元化配置,保险资金利用率中心明显提高,整体收益率受股市波动影响较小,保险资金利用效率明显提高。未来,随着金融品种的进一步丰富,保险资产多元化配置的趋势将会继续。


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