【观点】多头已经控制住了黄金的上涨,不然还远没有结束! 850

股票行情  2021-03-14 22:47:42

今天,市场的所有目光都集中在FOMC会议和30分钟后的新闻发布会上。当然,这是波动事件的潜在风险。然而,今天的焦点只是黄金市场本身。

看涨黄金的人控制了市场

黄金已经从底部上涨了几个月,几乎每种货币的黄金价格都在上涨,这凸显了黄金作为替代货币的作用。

下面我们看到的是美元计价的黄金。诚然,黄金超买,但趋势强劲。现在,多头黄金的趋势跟踪资本(或CTa)水平肯定是相当强劲的。CFTC每周发布的数据将有助于理解托管基金持有的净多头头寸。然而,最新的交易员头寸报告将于本周六发布。

我们还可以检查其他位置指示器。其中之一就是期权市场,我们可以看到一个月的风险反转。这是一个月期黄金看跌期权对看涨期权波动率的偏离程度。数字越乐观,对看涨黄金的需求就越高。我们可以看到,偏差是1.3倍,说明交易者一直是黄金向上期权结构的买家,虽然不极端。

我们也可以看看黄金ETF的已知持有量,发现流入黄金ETF的资金一直是一致的,目前的持有量是2013年以来的最高水平。显然,这个值可以更高。

如果我们看一下黄金(黄线)相对于美国5年期“真实”(或通胀调整后)收益率的情况,黄金的走势是一条倒曲线,我们可以看到,虽然最近这种相关性被打破了,但我认为如果真实收益率加速下跌,这种相关性会产生更大的影响。

这里的逻辑是黄金没有收益率,所以当美国债券市场的实际预期收益率下降时,黄金看起来相对更有吸引力。在这里我们可以看到,美国国债收益率的下降速度快于通胀预期,通胀预期似乎受到50美元稳定油价的支撑。

与其孤立地看待美国债券市场,或许更好的方法是通过负收益率(全球)未偿债券的水平来看待债券市场对黄金的影响。

我们可以看到负收益率的未偿债务交易的美元价值(白线)一直在上升。目前其价值为8.5万亿美元,黄金似乎正在密切关注这一数字。我们可以得出结论,黄金是对冲全球经济恶化的工具,而持有贵金属作为对冲通胀工具的想法似乎完全错误。这使得将黄金作为多元化投资组合的一部分的想法变得可信。

我们也可以将收益率曲线视为长期通胀预期下降的迹象。美联储(Federal Reserve)发布了大量白皮书,解释他们认为收益率曲线的哪一部分在预测衰退方面最准确,并明确表示他们关注3个月期和10年期美国国债的差异。

如下图所示,这个缺口已经开始变窄(或变平),并且已经打破了熊旗图案。更平坦的曲线应该支持黄金的升值。

欧元黄金走势自2012年1148点(及其历史高点)以来一直下跌。目前黄金正遭遇上方下跌趋势线的阻力。但一旦突破,就会增加看涨情绪。

总的来说,黄金作为对冲全球经济恶化的工具,随着所有其他货币的贬值和实际利率的下降,其价值正在凸显,而且还会进一步或进一步上升!


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